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德赛电池移动电源管理业务高速成长

2018-12-06 21:14:50

德赛电池:移动电源管理业务高速成长

电源管理业务净利增速预计超50%:

电子产品市场地位稳中有升:公司业务重心置于自身具有优势的移动电源产品,配套60%的iPhone系智能,伴其共同成长;同时,公司借力长期积累的研发与服务经验,成功进入Nokia、Samsung的供应体系,供应份额具有一定提升空间;公司该项业务的竞争优势将随着客户的增多、营收规模的扩大、开发经验的丰富而更加强化,有望形成国际级竞争力。

动力电池管理系统市场具有先发优势,广泛合作:公司联营企业已在电动汽车BMS市场布局多年,结合公司在移动电源领域的经验,与多家汽车厂商紧密合作,成功案例多,业绩将随电动汽车市场的启动快速成长。

电芯业务扭亏为盈,成长迅速:根据自身投入情况,定位于供应高成长的细分下游市场,已度过难关,开始盈利,同时保持对高端动力电池产品的研发和跟踪。

电池封装业务相伴成长:定位于配套服务,将加强高附加产品的封装;? 包袱资产已成为历史:公司全额计提部分坏账,同时出售经营前景黯淡的业务,聚焦于自身具备优势且发展前景良好的市场,轻装走上发展快车道;投资建议? 我们认为公司瞄准的各下游市场发展快速,且公司在目标领域具有长期积累,在相关业务的拓展与竞争中具备较强优势;同时,公司布局长远,未来增长可期。

风险提示:

全球智能销售增长受阻;老客户进一步分散采购;新客户开发受阻。

估值? 根据我们的估算,公司2010、2011及2012年的EPS分别为0.36元、0.54元及0.81元;对应公司目前21.61元左右的股价,公司2010、2011及2012年的P/E比率为59倍、40倍及27倍。

根据公司长期积累的竞争优势、未来的业务成长性以及的市场地位,我们给予公司1倍PEG,对应P/E水平为2011年47倍,对应目标价为25元。

机构来源:国金证券

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